Mendoza transformó la minería de un tema conflictivo a un activo financiero mediante información técnica, controles ambientales y participación ciudadana
Durante años, hablar de minería en Mendoza fue hablar, antes que nada, de conflicto. La discusión quedó atrapada entre posiciones difíciles de conciliar y la actividad terminó asociada, para buena parte de la sociedad, a una palabra incómoda.
El escenario comenzó a modificarse cuando la provincia empezó a construir otra arquitectura para abordar sus recursos: información técnica, controles ambientales, participación ciudadana, infraestructura, reglas de acceso al recurso y mecanismos para acercar proyectos en etapas tempranas al capital privado.
El caso de El Seguro, en Malargüe, permite mirar ese proceso desde una perspectiva que todavía ocupa poco espacio en la discusión pública: la financiera.
La adjudicación del proyecto a Cerro Quebrado S.A., vinculada a BHP, se realizó mediante un concurso público para un acuerdo de exploración con opción de compra. No se trata de una compra del yacimiento ni de una decisión de explotación. El contrato debe atravesar todavía su etapa de negociación y, sobre todo, la exploración deberá aportar la información necesaria para determinar si existe un proyecto económicamente viable. Pero en 2019 hubiese sido prácticamente impensable, porque la minería era mala palabra y no había consenso para desarrollarla.
El Seguro, el proyecto minero mendocino que será explorado por BHP, con opción de compra. (Imagen ilustrativa).
En finanzas, riesgo e incertidumbre no son exactamente lo mismo.
El riesgo puede ser estimado, modelado y eventualmente incorporado a una decisión de inversión. La incertidumbre aparece cuando todavía no se conoce suficientemente la probabilidad de que ocurra un determinado resultado.
En un proyecto minero en etapa temprana, la incertidumbre geológica es enorme. No alcanza con saber que existe potencial de cobre. Hay que conocer la magnitud, calidad y continuidad del recurso, las condiciones de extracción, la infraestructura necesaria, los costos, los permisos, las condiciones ambientales y sociales y, finalmente, si todo eso puede convertirse en un proyecto económicamente rentable.
Cuanto mayor es la incertidumbre, mayor es la exigencia de retorno que un inversor puede reclamar para comprometer su capital. En términos financieros, esa incertidumbre termina impactando sobre la tasa de descuento y, por lo tanto, sobre el valor que se asigna hoy a los flujos de dinero que eventualmente podría generar un proyecto.
Por eso, reducir incertidumbre también es crear valor. Y ahí aparece la importancia de El Seguro.
Monitoreo participativo en El Seguro, organizado por Impulsa a principios de año.
Mendoza no puede fijar el precio internacional del cobre. Tampoco puede garantizar que debajo de una determinada superficie exista un depósito económicamente explotable.
Pero sí puede trabajar sobre variables que están bajo su control: información, reglas, infraestructura, procesos ambientales, acceso al territorio, transparencia institucional y mecanismos que permitan que el capital evalúe un proyecto con mayor cantidad y calidad de información.
En El Seguro hubo un proceso previo a la llegada del capital privado.
Impulsa, la minera provincial, trabajó sobre el activo, desarrolló estudios y relevamientos, desarrolló información geológica y técnica, avanzó en la evaluación ambiental y en condiciones de acceso e infraestructura, y finalmente llevó el proyecto a un concurso público para buscar un operador privado.
No es un detalle administrativo. Es una forma de reducir barreras de entrada.
La lógica es similar a la de cualquier activo que busca atraer inversión: cuanto mejor preparado está, más información existe y menor es la incertidumbre que debe asumir quien pone el dinero.
Los procesos participativos, como las audiencias públicas, generan transparencia, acceso a los proyectos y reducen el riesgo para los inversores.
La exploración minera suele explicarse como la búsqueda de minerales. Desde una mirada financiera, también puede entenderse de otra manera: explorar es comprar información para decidir mejor dónde poner el próximo dólar.
Por eso resulta relevante que el acuerdo para El Seguro incluya una opción de compra.
La opción permite que el inversor avance por etapas mientras obtiene información. Primero compromete recursos para explorar. Luego, en función de los resultados, puede evaluar si tiene sentido continuar, ampliar la inversión o ejercer la opción.
No es una garantía de éxito. Es, precisamente, un mecanismo para administrar incertidumbre.
La llegada de un actor global como BHP debe leerse dentro de esa lógica.
BHP es uno de los principales productores mundiales de cobre y en 2025 completó junto con Lundin Mining la conformación de Vicuña, una sociedad 50/50 para desarrollar Filo del Sol y Josemaria, en Argentina y Chile. La compañía viene señalando al cobre como uno de sus ejes de crecimiento.
Son activos distintos. Lo que sí puede observarse es que Mendoza aparece dentro del mapa de exploración de un grupo que está destinando capital y capacidades técnicas a ampliar su exposición al cobre. Eso es una señal muy potente.
Hay otra cuestión que merece atención.
Antes de que un privado decidiera participar del concurso, hubo trabajo público para hacer más legible el activo.
En minería, el Estado no necesariamente tiene que desarrollar un proyecto hasta convertirlo en mina. Puede tener otro rol: generar información, ordenar procesos, construir infraestructura habilitante, establecer reglas y reducir obstáculos para que el capital privado pueda evaluar una oportunidad.
Eso fue parte de lo que ocurrió en El Seguro. Y hay detalles de ello, en el Informe de Sostenibilidad de Impulsa.
También hubo un aspecto que, desde mi experiencia, resulta especialmente relevante.
A principios de este año tuve la oportunidad de participar del primer monitoreo participativo del agua realizado en el área de El Seguro. Estuve allí durante la toma de muestras, junto con vecinos, equipos técnicos y organismos públicos, y pude conocer de primera mano cómo se registran parámetros como pH, temperatura, conductividad y oxígeno disuelto para luego ser analizados en laboratorio.
La experiencia permitió ver algo que en el debate público muchas veces queda reducido a una consigna: la confianza también se construye con información que puede ser observada, explicada, medida y contrastada.
La licencia social suele aparecer en las discusiones mineras como un concepto intangible. Pero sus consecuencias pueden ser muy concretas.
Un proyecto que enfrenta conflictos prolongados, falta de información, oposición territorial o procesos institucionales imprevisibles puede sufrir demoras, mayores costos y cambios en sus condiciones de desarrollo.
Por eso, la licencia social no es simplemente una cuestión de imagen.
Puede convertirse en una variable dura del riesgo de inversión.
Malargüe, uno de los Distritos Mineros de Mendoza.
En Mendoza, cualquier proyecto minero seguirá teniendo que atravesar controles ambientales, cumplir con la legislación vigente y convivir con una sociedad que tiene una historia específica respecto de la actividad y del agua.
La Ley 7.722 no desapareció. Tampoco desapareció el debate.
Lo que cambió es la posibilidad de abordarlo desde una institucionalidad que busque que la información ambiental y técnica esté disponible y que la participación forme parte del proceso.
Predictibilidad no significa ausencia de controles. Significa que las reglas sean conocidas, que los controles puedan ser aplicados y que los actores puedan tomar decisiones con información.
De hecho, el proyecto PSJ Cobre Mendocino —el más avanzado y que iniciará la construcción de la mina a fines de 2027— actualizó su tecnología de uso de agua, lo que le permitirá optimizar el consumo sin afectar los niveles de producción.
Pero atraer capital no puede ser el punto final. Es apenas el comienzo.
La verdadera pregunta para Mendoza debería ser cuánto valor puede capturar la economía provincial alrededor de esa inversión.
Cada etapa de exploración puede demandar servicios de transporte, logística, laboratorios, ingeniería, mantenimiento, tecnología, consultoría, alojamiento, alimentación, capacitación y recursos humanos especializados.
Para que ese gasto se transforme en desarrollo local no alcanza con que exista una empresa minera.
Se necesitan proveedores preparados, trabajadores capacitados, empresas capaces de financiar su crecimiento, instituciones educativas conectadas con las nuevas demandas y políticas que permitan desarrollar una cadena de valor alrededor de los proyectos. Y en mi caso personal, como alumna de la primera cohorte de Técnicos en Finanzas, tengo la convicción de convertirme en una analista que pueda conectar nuestros recursos con las inversiones y generar negocios en torno a la energía.
Ahí la minería deja de ser solamente una discusión sobre el subsuelo.
Se convierte en una discusión sobre capital humano, empresas, infraestructura, conocimiento y capacidad de capturar valor.
Y ese es probablemente uno de los desafíos más importantes que tiene Mendoza por delante.
Presentación de la plataforma de inversiones mineras.
El caso de El Seguro no permite afirmar que Mendoza ya tenga una mina de cobre.
Lo que sí permite observar es otra cosa.
Un activo que hace algunos años estaba lejos de ser una oportunidad concreta de inversión atravesó una serie de etapas: información técnica, evaluación ambiental, infraestructura, participación, concurso público y selección de un operador privado.
Ahora comienza una etapa en la que la geología tendrá que hablar.
BHP no está comprando cobre producido hoy. Está asignando recursos a la posibilidad de encontrarlo.
Y esa diferencia es fundamental.
Mendoza no construyó todavía una mina en El Seguro, el caso que analizamos hoy. Está empezando a construir las condiciones para que el capital vuelva a mirar su potencial minero como una clase de activo. El desafío ahora es convertir esa confianza en exploración, la exploración en conocimiento y ese conocimiento en inversión, empleo y desarrollo productivo.
El desafío para Mendoza no termina en atraer capital. También consiste en construir las capacidades para conectarlo con sus recursos, sus empresas y sus proyectos.
La minería puede ser una oportunidad para desarrollar un ecosistema financiero especializado: herramientas de financiamiento, estructuras de inversión, servicios profesionales, seguros, mercado de capitales y conocimiento aplicado a las necesidades específicas de la industria.
En esa construcción, la idea de un Hub Andean Bridge adquiere sentido: conectar los recursos y proyectos productivos de la región con el capital, pero también acercar herramientas financieras propias a una industria que necesita financiamiento en cada etapa de su desarrollo.
Porque si la exploración permite transformar incertidumbre geológica en información, el sistema financiero debe ser capaz de transformar esa información en alternativas de inversión y financiamiento.
El objetivo final no debería ser solamente que el capital venga a Mendoza. Debería ser que Mendoza desarrolle cada vez más capacidad para entenderlo, estructurarlo, canalizarlo y convertirlo en inversión, proveedores, empleo y más oportunidades.
Narración generada con inteligencia artificial.
La nota analiza cómo Mendoza busca reencuadrar la minería, antes asociada a conflictos, mediante una “arquitectura” institucional con información técnica, controles ambientales, participación ciudadana, reglas de acceso e infraestructura. El caso El Seguro (Malargüe) se adjudicó a Cerro Quebrado S.A., vinculada a BHP, a través de un concurso público para exploración con opción de compra. Se explica la diferencia entre riesgo e incertidumbre y cómo reducir incertidumbre aporta valor, a la vez que se destaca el rol de la “licencia social”.
La nota vincula la institucionalidad y la disponibilidad de información con la toma de decisiones de inversión en minería en etapas tempranas, mostrando qué variables puede gestionar una provincia para que el capital privado evalúe proyectos con mayor certidumbre y reglas claras.
Resumen generado con asistencia de inteligencia artificial y revisado por el equipo editorial.
